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公用行业:水电同比高增23% 煤炭进口降幅扩大

时间:20-10-21 08:44    来源:东方财富网

原标题:公用行业:水电同比高增23% 煤炭进口降幅扩大

国家能源局及国家统计局公布9月能源生产数据:9月发电量6315亿千瓦时,同比增加5.3%;原煤产量3.3亿吨,同比减少0.9%;天然气产量146亿方,同比增加7.6%。

水电同比高增23%

在用电需求维持景气背景下,9月发电量增长稳健,同比增加5.3%,增速环比略降1.5个百分点;1-9月累计发电量同比增加0.9%,正向增幅稳步扩大。具体电种来看,水电增幅显著,火电增速回落。9月全国降水丰沛异常,平均降水量较常年同期偏多35%,为1961年来历史同期最多,主要流域来水明显改善,水电9月发电量同比大增22.8%,增速环比抬升13.9个百分点。在水电大幅增长背景下,火电受到一定程度挤压,9月火电发电量同比增长0.2%,增速环比下挫6个百分点。其他主要新能源电种方面,9月风、光、核发电量同比分别增长11.3%、4%以及7.4%,增速环比分别变化-7.4、+1.9以及+6.5个百分点。

煤炭供给降幅进一步扩大

自产方面,从9月煤炭的生产状况来看,严格的煤管票控制以及停产检查对煤炭生产影响仍十分明显,生产负增长趋势尚未扭转。9月实现原煤产量3.3亿吨,同比减少0.9%,降幅扩大0.8个百分;1-9月累计产量同比减少0.1%。进口方面,9月仍面临较为严格管控。前四个月的大量进口导致终端和港口进口煤配额不足,叠加通关政策仍较为严格,9月煤炭进口量降幅持续扩大。9月煤炭进口量1868万吨,同比大幅降低38.3%,降幅环比扩大1个百分点。1-9月累计进口量同比降低4.4%。

燃气生产增速环比向上

自产方面,随着供暖季的临近叠加低温催化,9月生产增速回暖,产量实现同比增加7.6%,增幅环比抬升3.9个百分点。从累计增速来看,“增储上产”总基调对产量增速支撑仍存,1-9月累计产量同比增长8.7%,增幅收窄0.1个百分点。进口方面,随着自产增速的回暖,9月进口增速出现回落,9月天然气进口同比增加5.5%,增速环比降低6.8个百分点。

投资建议

来水超预期改善,建议关注水电行业投资机会。

水电:三季度降水丰沛异常,9月平均降水量仍为1961以来历史同期最多,主要水电开发流域来水持续向好,其中长江电力、华能水电Q3发电量在来水拉动下明显超预期;同时在宏观不确定较强的背景下,盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值提升,建议关注华能水电、长江电力、国投电力。火电:需求短期受到水电挤压,但产业复苏的强趋势下火电增长基础仍存,叠加电价悲观预期解除及煤价降幅仍存,建议关注行业龙头华能国际(A+H)和华电国际(600027)(A+H)。燃气:随着供暖季临近,生产增速回暖,低温催化下需求有望持续向好,此外“低气价”时代“量增”逻辑不改,建议关注新天然气、深圳燃气(与石化组联合覆盖)、新奥股份(石化组覆盖)等。

风险提示:国内疫情超预期反弹,用电、用气需求复苏不及预期,电价、气价超预期波动。(天风证券)

(文章来源:财富动力网)